2025年7月23日，雅典证券交易所（ATHEX）收盘指数上涨0.86%，报收1,234.17点，标志着希腊股市延续了年内的强劲走势。对于投资者而言，这一数据并非单一的市场波动，而是背后结构性经济复苏的缩影。作为曾在移民与全球资产配置领域深耕15年的行业从业者，我认为，希腊正逐步成为欧元区中最后的“价值洼地”之一，其投资价值值得高度关注。
一、资本市场回暖：股市上涨背后的经济逻辑
过去一周，雅典证券交易所指数累计上涨3.53%，其中金融板块涨幅高达4.24%。这背后体现的是经济基本面的稳定修复与市场信心的回归。三个关键因素为股市上涨提供了坚实支撑：
1、财政整顿与欧盟支持的协同效应
在欧盟财政纪律框架下，希腊持续推进财政整顿，其公共债务占GDP比例由巅峰时期的180%回落至当前的约150%，市场对其偿债能力的担忧显著缓解。
2、旅游与房地产成为双轮驱动
旅游业作为希腊GDP的支柱产业，占比超过20%。同时，希腊的黄金签证政策持续吸引全球资本流入房地产市场。例如，近期雅典推出的“Diplomat Residences”绿色设计公寓项目，体现出希腊房地产投资正逐步向可持续与高端化方向转型。
3、银行体系逐步修复
金融板块的表现凸显希腊银行体系的不良资产处置取得进展，盈利能力持续改善，进一步夯实了资本市场的基本面。
二、宏观经济回暖：数据背后的信号
虽然希腊当前GDP同比增速为2.2%，较新兴市场略显温和，但考虑其曾面临的债务危机与深度经济萧条，如今的增长已属强劲反弹。
1、就业与通胀双稳态
失业率由疫情时期的17.3%降至当前的8.15%，通胀率控制在1.0%，远低于欧元区平均3.5%，提供了良好的消费与投资环境。
2、企业资产增长
希腊500家主要企业的总资产同比增长8.15%，表明企业活力与市场竞争力持续增强。
这些宏观数据不仅提供稳定的投资背景，更暗示希腊经济正进入结构性复苏阶段。
三、投资窗口期已现：机会与风险并存
1、投资机会：
1）股票市场
当前ATHEX整体市盈率约10倍，低于欧元区平均12倍，具备估值洼地优势，尤其适合关注金融与旅游板块的长期投资者。
2）房地产市场
希腊黄金签证门槛依旧为25万欧元（商改住项目），对寻求海外身份与资产保值的高净值人群具有吸引力。
3）国债市场
10年期希腊国债收益率约为2.2%，虽低于欧元区平均水平，却胜在稳定性，适合保守型投资者作为组合配置。
2、投资风险：
1）地缘政治因素：希腊地处地中海东部，若中东局势升级，或将对市场情绪与旅游业造成波动。
2）高负债压力：尽管债务比例有所回落，150%的占比仍高于欧盟警戒线，未来财政政策变化需密切关注。
3）产业集中风险：高度依赖旅游业使得希腊经济受全球消费与疫情反复的影响较大。
四、希腊的“黄金十年”：复苏还是重生？
随着欧盟新一轮基础设施拨款计划的落地，希腊预计将在未来获得约350亿欧元用于港口、交通与绿色能源建设。与此同时，国家政策层面正逐步向可持续发展倾斜：
1、绿色经济新引擎
绿色建筑如“Diplomat Residences”等项目，正在成为房地产与环保政策的融合点。
2、青年创业潮兴起
科技初创企业数量同比增长15%，年轻一代的回流与创新精神，或将成为经济发展的持久动力。
从2008年金融危机的阴霾中走出，希腊正在开启新的经济叙事，这一次，是“改革驱动型增长”。
五、建议与启示：如何搭乘希腊财富列车？
对于希望通过全球资产配置实现稳健增值的投资者而言，希腊提供了一种独特的机会窗口：
1、组合式投资配置
建议将资金分散配置于股票、房地产与国债市场，降低系统性风险。
2、长期视角切入市场
当前希腊仍处于复苏早期阶段，持有周期建议不少于3-5年。
3、密切跟踪政策变化
特别关注黄金签证、欧盟预算与财政政策动态，抓住政策红利带来的潜在收益。
希腊不再是“欧债危机”的代名词，而是正在重塑的欧元区新兴力量。从股市回暖、企业资产增长到经济结构调整，种种迹象表明，这片地中海的土地正焕发出新的经济活力。
沪公网安备 31011002004809号